ترجمه: معصومه عارف

حدود بیست سال پیشْ دانشگاهیان خواستار توجه به این واقعیت شدند که شرکت‌ها درست قبل از انتشار اخبار مثبت (که موجب افزایش قیمت سهام می‌شود) تمایل به دادن اختیار خرید سهام به شکل پاداش به مدیران دارند: زمان‌بندی پرمنفعتی که دریافتی مدیران را افزایش می‌دهد (کاری که «برداشتن آب از سرچشمه» گفته می‌شود). ‌آن‌ها سپس کشف کردند که در عین حال شرکت‌ها تاریخ‌ها را هم جابه‌جا می‌کردند: تاریخ‌ها را برای افزایش ارزش گزینه‌ها به عقب بر می‌گرداندند. محققان تخمین زده‌اند در طول دهه 2000 این تغییر تاریخ‌ها شرکت‌ها را مجاز به پرداخت متوسط سالانه پانصدهزار دلار ‌بیش‌تر به مدیران کرده است. از سال 2003 تا 2010، کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا، اقدامات حقوقی علیه 32 شرکت، از جمله اپل تعقیب کرده است. تغییر تاریخ به عقب از لحاظ فنی به موجب قانون 2002 ساربنز-اوکسلی که شرکت‌ها را ملزم به گزارش توزیع اختیار سهام دو روز پس از صدور می‌کند، ممنوع است. علاوه بر این، یک قاعده کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکاْ شرکت‌ها را ملزم به افشای دستکاری تاریخ یا قصد انجام آن درباره اختیار خرید سهام کرده است. اما شواهد اندکی ‌وجود دارد که کمیسیون در این باره موفق شده باشد. در یک مطالعه جدید با هدف بررسی کاهش‌یافتن دستکاری اختیار خریدها، سه استاد مدرسه کسب‌وکار راس دانشگاه میشیگان، 1.4‌میلیون گزینه کمک‌های مالی انجام‌شده بین سال‌های 2008 تا 2014 را مورد بررسی قرار دادند. ‌آن‌ها به دنبال شواهدی از دستکاری تاریخ‌ها، «برداشتن آب از سرچشمه» و «جاخالی دادن» یا انتشار اخبار منفی بودند که درست قبل از اعطای یک گزینه باعث کاهش قیمت می‌شد.